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存储的冬天，又来了？
发布日期：2024-11-10 08:43 点击次数：78
（原标题：存储的冬天，又来了？）
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起原：本体编译自UDN，谢谢。
早前，大摩也曾发布过一个记挂体冬天的报告。自后，他们承认这有点概述无物，并为此而说念歉。现时，，摩根士丹利（大摩）最新释出的「大中华半导体产业」报告指出，中国大陆记挂体产能裕如，亏本型DRAM与NAND价钱走弱，而DDR4价钱将于第4季至来岁首季将进一步下落。台厂中，力积电评等均为「中立」，南亚科、华邦电（则给以「劣于大盘」评级。
大摩半导体产业分析师詹家鸿示意，随中国大陆加大记挂体的投资力说念，积极扩产，导致产能大举扩增导致供给裕如的后遗症正冉冉败露，其中罕见型记挂体中，亏本型DRAM现货价扣头已达34%，7月来NAND晶圆现货价已大跌26%、NAND模组价钱也跌10%。
此外，加上亏本性电子需求疲软，意味库存去化的本事将因此拉长，使得DDR4价钱继第4季季减3%-8%后，来岁首季还将扩大降幅至8%到13% ，冲击关系台系厂商。
另字据TrendForce数据娇傲，现时PC OEM、模组厂和伺服器客户的DRAM库存约达12.3周，库存消化速率降速，预示DRAM价钱压力捏续增强，因此大摩对记挂体产业抱捏严慎保守的魄力。
瞻望2025年，詹家鸿预估，中国大陆捏续积极激动记挂体产业膨胀，陆厂知名企业测度达到70万片月产能。
值得防卫的是，受益于中国大陆政府计谋补贴，大陆腹地智能型手机品牌对原土家具的接收意愿普及，进一步增强其在LPDDR4市集的竞争力，以扶植记挂体产业带来上行空间，并刺激腹地需求增长。
另外，在NOR Flash方面，价钱测度将于接下来的1到2个季度保捏褂讪。天然市集需求疲软及库存压力捏续，但预期在AI PC需求带动下，2025年将迎来一定增长，但增速可能有限。
台厂中，南亚科、力积电和华邦电均濒临来自中国大陆市集的竞争压力，尤其是CXMT快速膨胀的产能对市集供需均衡组成挑战。其中，南亚科影响至深，其约60%的营收依赖于亏本性DRAM业务，改日营收恐濒临竞争压力。因此，大摩现时对关系台厂，包括力积电、群联评等均为「中立」，南亚科则给以「劣于大盘」评级。
2024 年第四季度，内存协议价钱放缓
据市集音信称，测度 2024 年第四季度内存协议价钱将连接高潮，尽管涨幅将有所放缓。
据了解，自第三季度以来，部分家具供需出现局部失衡，主要受末端市集备货需求不旺、亏本市集购买心扉低迷等影响。
第四季度，由于AI业绩器需求出路看好，内存合约价将连接高潮，但亏本电子等特定缔造垄断需求放缓将制约价钱涨幅。
自2024年以来，AI驱动的需求快速增长，真切影响了上游存储器原厂的产能分派与价钱策略，成为这些芯片龙头企业最主要的盈利催化剂。
第三季度，32GB、64GB业绩器DDR5内存价钱涨幅达15-20%，而DDR4芯片价钱波动不大；市集东说念主士称，业绩器大容量SSD价钱也高潮了5-10%。
音信东说念主士指出，总体来看，大容量SSD和业绩用具DDR5内存的价钱涨幅最为显耀。
合约价钱已达到溢价水平，与现货市集变成差距。音信东说念主士称，跟着朝上的内存芯片制造商将产能转化到业绩器家具，现货价钱与合约价钱之间的差距摆布扩大。
音信东说念主士征引中国闪存市集（CFM）的预测，第四季度业绩器内存价钱涨幅全体放缓，其中DDR5涨幅较企业级SSD更为积极，预估DDR5涨幅在5%~10%之间。
据CFM音信东说念主士称，第四季度业绩器 SSD 价钱可能高潮高达 5%，原因是 OEM 增多了企业级 SSD 库存。企业级 SSD 库存运行增多，与 DDR5 库存水平比拟，库存量大幅增多。
据市集音信东说念主士称，尽管通用业绩器对 DDR4 的需求捏续增长，且部分中国云业绩提供商有利在本年下半年增多对传统业绩器的投资，但朝上的内存芯片制造商测度将在 2024 年底前大幅削减 DDR4 产能。
音信东说念主士示意，因此接收 DDR4 的业绩器占比将大幅下降。2025 年，原始内存制造商将连接从其库存中供应 DDR4 家具。
手机内存部分，12GB以下容量的LPDDR4X照旧供大于求，加上部分DRAM厂商增多LPDDR4X产能，音信东说念主士指出第三季LPDDR4X价钱出现下落。
音信东说念主士称，与测度LPDDR5价钱保捏不变或呈低个位数增长比拟，第四季度LPDDR4X价钱可能下降5-10%。
此外，尽管2024年公共PC出货预估为低个位数成长，但AI PC对全体市集出货拉行动用并不大，不外受地缘政事压力影响，中国厂商囤货行为增多，音信东说念主士指出7月底DRAM原厂、PC OEM与CSP厂商合约价超预期，带动DRAM合约价大涨逾10%。
但音信指出，自第三季起，PC OEM厂商进行库存革新，内存厂商也缩减PC产出比重，在枯竭大客户订单的情况下，市集交游需求料将放缓，收尾第四季圭臬型PC DRAM合约价涨幅在10%或以下。
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