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贝森特上任首个难题：来岁6.7万亿好意思元到期债券若何续？
发布日期：2024-11-28 04:57 点击次数：124
好意思国财政部长耶伦（Janet Yellen）因加大短期好意思债（Treasury bills）的刊行而受到经济学家品评，觉得耶伦特意通过这一政策减少永久好意思债的比例，从而压低假贷资本，在选举年东谈主为刺激经济。
彭博记者Robert Burgess周三撰文称，此举的成果将让候任好意思国总统特朗普（Donald Trump）提名的财政部长贝森特（Scott Bessent）障碍难眠。他觉得，尽管耶伦可能并非试图操控市集利率，但她采取加多很是短期好意思债的刊行，导致来岁将有颠倒浩瀚的债券到期，而现在已达6.74万亿好意思元。这占好意思国共计28万亿好意思元可通晓政府债务的约四分之一。
耶伦在7月份摄取采访时已然否定存在加多短债这一政策。Burgess觉得，无论初志如何，从外界看来，这一决定在那时颇为合理。2023年通胀率显赫下跌，并在2024年上半年延续快速回落。那时看，好意思联储很快就会大幅降息，这将缩小通盘到期债务的利息资本，为征税东谈主精真金不怕火数十亿好意思元。
此外，总统大选被觉得是势均力敌，这为特朗普未能连任并执行大范围新关税的可能性留住了空间。而大巨额经济学家齐觉得，新关税将再行激励通胀并推高假贷资本。
可是，跟着时候推移，这些假定十足破灭了。通胀比预期更果断，好意思联储降息的预期显赫减少。与此同期，特朗普收效连任，这加多了他对主要贸易伙伴征收关税的可能性，进一步激动通胀率飞腾。繁衍品市集数据清晰，债券往复员对通胀率的预期在昔时几个月里飞腾了约一个百分点，达到自2023岁首以来的最高水平。
Burgess示意，这一切意味着政府、企业和家庭将濒临更高的假贷资本。彭博新闻周五发布的一项针对约50位经济学家的月度打听清晰，他们瞻望到2025年第一季度末，基准10年期好意思债收益率将达到4.26%，高于一个月前预测的3.80%。他们对来岁其余时候的收益率预测也较10月打听有所飞腾。
这一问题人命交关。在本年1月致Key Square Capital Management LLC投资者的一封信中，贝森特写谈，淌若特朗普连任，“防患其创造‘经济盛宴’的最大风险要素”将是“永久利率的一刹飞腾”。
拜登政府因措置好意思国债务奇迹资本的飙升而受到世俗品评，这是2023财年联邦预算赤字推广至1.8万亿好意思元（占国内分娩总值的7%）的主要原因之一。政府的净利息资本自2020年以来已翻倍，从2020财年的3450亿好意思元加多至2024财年的8820亿好意思元，而下一任财政部长险些不行能扭转这一趋势。
贝森特曾将耶伦采取更高比例刊行短期国库券的决定形容为“风险政策”，并指出其“带来显赫资本”，他可能会转向更多刊行中永久债。BNY Mellon政策师此前在商量论说中写谈，这一债务期限结构的变化将影响通盘到期期限，“并标明对永久好意思债的需求将不得不加多”。他们担忧，可能出现“大范围撤资”或“买家歇工”的情况。
Burgess分析，措置好意思国36万亿好意思元的债务（其中28万亿好意思元可通晓）尤其难办，因为频年来持有国债的投资者结构发生了要紧变化。字据摩根大通政策师的数据，被视为对价钱不敏锐的投资者（如好意思联储及番邦央行和政府）在国债市集结的占比已降至约50%，为1997年以来的最低水平。而在2015年，这一比例约为75%。这意味着，更多的国债掌持在对市集条目变化更敏锐的对冲基金等投资者手中，这可能导致波动性加多，使收益率保管在更高水平。
Burgess示意，特朗普自称是“债务之王”，每每吹嘘我方的交易帝国如安在屡次难熬技能存活下来。他说，但愿特朗普能教学下一任财政部长渡过好意思国假贷历史上注定最难办的技能之一。
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