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【深度】事迹衔接大幅下滑，爱旭股份财富减值和定增募资隐忧仍存
发布日期：2024-12-16 09:45 点击次数：168
2024年前三季度，爱旭股份（600732）生意收入为78.96亿元，同比下落65.09%；净利润为蚀本28.31亿元，扣非净利润为蚀本36.13亿元，同比分辩下落250%、296.85%。
2019-2023年，爱旭股份净利润分辩为5.85亿元、8.05亿元、-1.26亿元、23.28亿元和7.57亿元。也便是说，爱旭股份2024年前三季度的确将借壳上市以来65%的利润皆亏掉了。固然2024年前三季度光伏行业多数蚀本并非孤例，但比较于同业，爱旭股份资金压力相对较大，且公司在N型电板的产能布局也过时于竞争敌手，当今P型电板仍为其主要收入起头，较高金额的存货标明公司有不小的减值风险。
后续减值风险大
爱旭股份2024年前三季度多数蚀本，一方面是受到行业供需关系影响，销量下滑肖似销售价钱下落，收入减少，销售毛利率转负；另一方面，公司计提了共计14.35亿元的存货减值准备。
不外，爱旭股份后续仍有较大的存货减值风险。逝世2024年三季度末，爱旭股份存货账面价值仍然高达35.98亿元，左证半年报，公司存货中大部分是库存商品，账面价值达31.31亿元。
爱旭股份的存货减值风险较大，主若是因为当今其大部分电板产能为P型电板产能。左证定增问询禀报，爱旭股份2023年领有高效太阳能电板出产线（PERC）产能37100MW，而ABC组件出产线产能仅有3885.82MW。逝世问询禀报日，爱旭股份建成已投产的N型电板产能仅为约12GW，低于主要竞争敌手。
张开剩余73%钧达股份（002865）自2020年驱动启动N型TOPCon电板的研发，2021年驱动扩大产能，2022年竣事大限制量产，逝世2024年6月30日，钧达股份N型TOPCon电板年化产能约为43.3GW，占其总产能的80%以上；2024年上半年，钧达股份N型TOPCon电板收入占比达89.9%。
由于P型PERC电板调度成果面临表面极限，且将来降本空间有限，而N型电板具备更高表面光电调度成果、低衰減、低温度扫数及较低投资资本等轮廓上风，且N型TOPCon电板具有对银浆等高价原材料耗用较小、制形资本相对较低、量产限制较大等优点，工夫迭代趋势昭彰。左证东吴证券的商议请教，2024年上半年国内组件集采招标容量约为131.4GW，其中N型组件招标量已达93.6GW，占比71.2%，同比增长24.7%，N型组件当今已占据市集饱和主流地位，P型组件市占率下落昭彰。2024年6月以来，在已明确组件型号的采购方式中，的确无P型组件招标采购需求；瞻望2025年N型TOPCon将成为主流工夫路子，P型电板将全面淘汰。
35亿元定增能否成行？
爱旭股份珠海方式接受的N型电板工夫路子为ABC工夫，固然相较同业业可比公司接受的TOPCon及异质结工夫路子具有更高的调度成果和性能上风，但如上所述，举座而言爱旭股份N型电板产能诞生慢于同业公司。
左证问询禀报，爱旭股份默示，公司观念将现存部分PERC产能升级校正为TOPCon电板产能，以自傲部分结尾客户对TOPCon家具的实际需求。干系升级校正为公司自傲行业内不同客户群体的各异化需求、适合光伏电板向N型转动的大趋势而作出的阶段性补救，并非为N型电板工夫标的的调动，ABC家具永远为公司在N型电板规模的中枢布局标的。另外，逝世禀报请教出具日，爱旭股份在建及建成投产的N型电板及组件方式情况如下图所示，在建方式中，TOPCon电板产能限制瞻望达40GW，ABC电板及配套组件共计达25GW。
为扩充上述扩产方式，爱旭股份照旧参增加数资金，当今资金压力庞杂。仅2022年和2023年，爱旭股份就照旧参加39.78亿元和63.02亿元用于“购建固定财富、无形财富和其他耐久财富”。逝世2024年三季度末，爱旭股份固定财富178.87亿元，在建工程54.77亿元；货币资金35.46亿元，可是其短期借钱41.11亿元，一年内到期的非流动欠债28.12亿元，耐久借钱81.47亿元，有息欠债共计约150.7亿元，公司货币资金照旧无法袒护短期有息欠债。
《财中社》发现，2024年三季度末，爱旭股份财富欠债率82.9%，是光伏各智商龙头中财富欠债率最高的一家。举例，电板企业中钧达股份财富欠债率为75.8%，组件企业中隆基绿能为59.2%，天合光能为74.6%，晶澳科技为72.2%，晶科动力为71.9%，阿特斯为65.9%，东方日升为71.4%。
2023年6月27日，爱旭股份发布定增预案，瞻望召募资金不跨越60亿元用于诞生义乌六期15GW高效晶硅太阳能电板方式及补充流动资金，方式投资总和为100.16亿元。而而后，约略是融资不畅，爱旭股份大幅镌汰了拟召募资金限制至35亿元。2024年6月24日，爱旭股份发布公告，将公司本次向特定对象刊行 A 股股票推动大会决策灵验期及干系授权灵验期自原灵验期届满之日起蔓延12个月，即蔓延至2025年7月16日。
爱旭股份能顺利召募到这35亿元吗？
固然举座而言N型产能较需求多余进度较轻，但当今多家厂商均在逆势扩产。其中，通威股份观念产能共计41GW、润阳股份19GW、中润光能8GW、捷泰科技26GW、晶科动力39GW、隆基绿能29GW、天合光能20GW、协鑫集成20GW，加上爱旭股份的75GW（建成+在建），将来的N型电板就怕亦然一派红海。
发布于：北京市